Ny salanisan'ny vola amin'ny famatsiana orinasa iray: Inona no aloan'ny trosa sy ny fitoviana?
Hazavao ny WACC
Ny salanisan'ny salanisan'ny orinasa iray ao amin'ny orinasa (WACC) dia ny salanisa mahavelona izay tsy maintsy arotsaka amin'ny fananganana ny vola, ny fitomboana ary ny kapitalin'ny asa.
Ny WACC koa dia ny tahan'ny salantsalany farafahakeliny tokony hividianany ny harenany amin'izao fotoana izao mba hanomezana fahafaham-po ny tompony na tompony, ny mpampiasa azy, ary ny tompony.
Ny WACC dia mifototra amin'ny rafitry ny orinasam-pandraharahana ao amin'ny orinasa iray ary misy ny fananganana orinasam-bola sy ny famatsiam-bola . Ny saran'ny kapital dia hevitra ankapobeny kokoa momba ny habetsaky ny orinasa iray mandoa vola amin'ny fanatanterahana ny asa ataony raha tsy voafaritra mazava tsara amin'ny fananganana ny orinasa kapitaliny (trosa sy ny trosa).
Ny orinasam-barotra madinika sasany dia mampiasa famatsiam-bola trosa amin'ny asa. Ny fanombohana madinidinika hafa dia mampiasa ny fampindramam-bola madinika , indrindra raha toa izy ireo dia ampandraisin'ny mpampiasa vola toy ny ventin'ny kapitalista . Rehefa mihalehibe ireo orinasa madinika ireo dia azo inoana fa hampiasa fitambaran-trosa sy fitantanam-bola izy ireo .
Ny trosa sy ny fitoviana dia mamorona ny rafitra kapitalin'ny orinasa, miaraka amin'ireo kaonty hafa eo amin'ny ilany havanana amin'ny balan'ny orinasa toy ny tahiry mora.
Rehefa mitombo ny orinasa dia mety hahazo famatsiam-bola avy amin'ny loharanon-trosa izy ireo, ny fitovizan'ny iombonana (tahiry voatazona na ny tahiry vaovao), ary na dia ny tahiry tahirin-tsolika aza.
Raha hanombantombana ny vidin'ny vola ho an'ny orinasa madinika, dia avereno dinihina aloha ny rafitry ny orinasam-panjakana amin'izao fotoana izao ary manombatombana ny ampahany amin'ny trosa sy ny fitoviana.
Avy eo, manavesatra ny saran'ny trosa sy ny fandaniana ny sandam-bola amin'ny vokatra ateraky ny vidin'ny vola. Aorian'izay, dia arotsaho ny vola lany amin'ny vola sy trosa mba hahazoana ny WACC.
Manatsara ny sandam-bola
Ny saran'ny trosa ho an'ny orinasa raharaham-barotra dia mora kokoa noho ny vidin'ny kapitalisma. Izany dia satria ny fandaniam-bola amin'ny trosa dia ny fandaniana ho an'ny orinasam-barotra. Izany no mahatonga ireo orinasa madinika amin'ny orinasa madinika raha tsy manana mpampiasa vola izy ireo, mampiasa ny famatsiam-bola amin'ny trosa.
Ny orinasa madinika indrindra dia mety hampiasa findramam-bola mandritra ny fotoana fohy mba hividianana ny fananany. Ohatra, mety ampiasain'ny mpampindram-bola izy ireo amin'ny endriky ny kaonty sandola. Azony ampiasaina ihany koa ny fampindramam-bola madiodio , na avy amin'ny banky na loharanom-bola hafa .
Ny orinasa lehibe kokoa dia mety hampiasa fampindramam-bola ho an'ny orinasam-panafana na maharitra, na mety hanisy fatorana hanangonam-bola aza.
Ampiasao ity rijan-tsoratra manaraka ity hanombantombanana ny saran'ny orinasa amin'ny kapital'ny trosa :
Vola amin'ny trosa = fandaniana amin'ny fatiantoky ny fatoram-bolam-panjakana na ny trosa fohy * (1 - farafaharatsiny)
Ohatra, ny XYZ, Inc. dia mampiasa trosa fohy amin'ny ankapobeny amin'ny asany amin'ny alàlan'ny tsenam-bola ao amin'ny banky. Ny tsenam-bola dia manana tahan'ny zanabola mifototra amin'ny toetry ny tsena, fa ny tahan'ny zanabola tamin'ny taona lasa dia 9,0 isan-jato.
Ny orinasa dia nanao tombony teo amin'ny 20 tapitrisa dolara tamin'ny herintaona. Raha mijery ny latabatra momba ny hetra , ampiasao ny fandaniana hetra amin'ny 35 isan-jato.
Ampiasao ny fehezan-dalan'ny trosa, araho toy izao manaraka izao:
Saran'ny trosa = 9,0% * (1 - 35) = 5.85 isan-jato
Ny vola lany amin'ny kapitalin'i XYZ dia ny 5.85 isan-jato.
Matetika dia tsy misy fandaniana na vola mitentina mifandraika amin'ny famatsiam-bola ho an'ny orinasa iray.
Manatsara ny saran'ny kapital'ny vola
Ny saran'ny kapitaliny mitoka-monina dia mety ho sarotra kokoa amin'ny faratampony noho ny vidin'ny fitantanam-bola. Azo atao ny mampiasa ny tahiry iombonana sy ny tahirin-tsolika hampiasana vola ho an'ny hetsika. Ny ankamaroan'ny orinasa dia tsy mampiasa tahiry vitsivitsy. Ity sary ity dia mihevitra ny fandaniam-potoana iombonana.
Ny kapital'ny vola vaovao indrindra amin'ny orinasa dia raisina amin'ny famerenana indray ny vola voarainao .
Na dia voavidy aza ny vola miditra, dia mitaky vola be. Mety ho nampiasaina tamin'ny fomba hafa izany vola izany. Azon'izy ireo, ohatra, atao ny mividy vola amin'ny tompon-trano.
Sarotra kokoa ny manombatombana ny fandanian'ny tahiry iombonana (tahirim-bola) noho ny vidin'ny trosa. Ny ankamaroan'ny orinasa dia mampiasa ny Capital Pricing Model (CAPM) mba hanombanana ny sandan'ny vola. Ireto ny dingana natao hanombanana ny vidin'ny vola voatazona:
- Ajanony ny tahan'ny tsy fahampian'ny toekarena.
Ny tahan'ny mety hampidi-doza dia matetika ny tahan'ny fiverenana amin'ny faktioran'i US Treasury.
- Mamaritra ny taham-pivarotana ny fiverenan'ny tsenam-bola ankehitriny.
Azonao atao ny mijery matetika ny tsenam-bola madinidinika, toy ny Wilshire 5000 ary mampiasa ny tahan'ny fiverenana io endritsoratra io ho toy ny proxy ho an'ny tahan'ny fiverenana.
- Ajanony ny mety ho voka-dratsin'ny orinasa raha ampitahaina amin'ny tsena. Ity fehezan-teny ity dia atao hoe beta.
Ny beta (risika) amin'ny tsena dia voatondro ho 1.0. Raha lehibe noho ny tsena ny orinasan'ny orinasan-tseraseran'ny orinasa dia mihoatra ny 1.0 ny beta ary ny mifamadika amin'izany. Azonao ampiasaina ny fampahafantarana ny taham-pitrandrahana ara-tantara mba handrefesana beta Azonao atao ny manitsy ny beta ara-tantara ho an'ireo fotodrafitrasa manokana ho an'ny orinasa. Matetika, antso an-tariby momba ny fitantanana orinasa.
- Ampidiro ao amin'ny fitombon'ny CAPM ny fari-piadidiana.
Cost of Equity = tahan'ny tsy fahazoan-danjavona + Beta (Taratasy ho an'ny fiverenana - tahan'ny risika)
Ohatra: Raha toa ka 2 isan-jato ny tahan'ny fidiram-bola amin'ny tahan'ny fidiram-bola ary 5 isan-jato ny taham-pivarotana ankehitriny ary tombanana ho 1.5 ny beta amin'ny tahirinan'ny orinasa iray, maminavina ny saran'ny orinasa amin'ny vola miditra (tahiry):
Ny fandaniana ara-bola = 2% + 1.5 (5% - 2%) = 6.5%
Manome lanja ny vidin'ny vola midadasika be loatra
Rehefa avy nanombatombana ny vidin'ny renivola ho an'ny loharanon-trosa rehetra sy ny fitoviana izay ampiasainao, dia izao no fotoana hanombanana ny WACC ho an'ny orinasa. Mavesatra ny rafitra kapitalinao amin'ny fampiasana ny isan-jaton'ny trosan'ny trosa sy ny kapitalisma.
Ny vidin'ny fitantanam-bolan'ny trosa dia 5.85 isan-jato ary ny vidin'ny kapitalisma-bola dia 6.5%. Raha toa ka mahatratra 50 isan-jaton'ny rafitry ny orinasam-pandraharahana ny tsirairay, dia manaraka ny kajy ny WACC:
WACC = .50 (5.85) + .50 (6.5) = 6.175 isan-jato
Raha ampiasain'ny orinasa ny trosa sy ny fisorohana ny fisoratana amin'ny fomba soso-kevitra, ny WACC ao amin'ny orinasa dia 6.175 isan-jato. Raha ampiana loharanom-bola hafa ianao, dia mila ampiana ny fandaniana ao aminy, toy izany ho an'ny tahiry vaovao na tahirim-bola manokana .
Izany dia fika ankapobeny ny WACC amin'ny fampiasana ny fepetra trosa trosa sy ny famatsiam-bola. Ny rindrambaiko ao amin'ny WACC dia azo omena mba hampiditra loharanom-bola hafa, araka ny voalaza etsy ambony.